Dolar Cenderung Menuju Perubahan Bearish

Posted on November 21, 2018November 21, 2018 by Muhamad Burhanudin

Indeks DXY dan EUR/USD dikenai beban pada hari Senin ke level tertinggi (terendah untuk EUR/USD) sejak Juni 2017. Mata uang paling likuid di dunia dan ukuran yang paling sering direferensikan untuk mata uang individu mengisyaratkan kunci tinggi, mengapa bukankah kepentingan spekulatif akan bergerak? Pada kenyataannya, jika kita melihat kebiasaan mata uang ini di sekitar jeda teknis profil tinggi sebelumnya, kami menemukan pola pasar yang segera kehilangan daya tarik setelah menyelesaikan level kunci. Contoh yang bagus adalah muatan Agustus di atas 95,65 yang pada saat itu berdiri sebagai garis leher ke pola terbalik yang telah terbentuk antara Juli 2017 hingga saat itu. Dan hanya untuk menunjukkan ini bukan keengganan terarah, slide September di bawah 94,75 dan/atau 94,30 bisa lolos sebagai pemutusan garis yang dikembangkan selama empat bulan sebelumnya. Mata uang ini - seperti menjadi tolok ukur lainnya - tidak memiliki keyakinan yang pasti.

Grafik Harian DXY - Dollar Index

Cacat lain dalam menggunakan DXY - yang saya suka adalah paparan berlebihan yang dibayarkan kepada EUR/USD. Jika kita melihat indeks yang sama-tertimbang dari jurusan berbasis Dolar yang paling likuid, leverage spekulatif yang disindir dalam pergerakan Senin lalu tidak pernah benar-benar muncul. Puncak jatuh dengan kisaran bulan-panjang yang lebih luas dan bertahan ke saluran tren naik yang terbentuk sepanjang 2018. Bahkan, penurunan mata uang dimasukkan melalui sisa minggu ini memanfaatkan gambaran teknis yang lebih luar biasa terhadap skala akhir bearish. Seperti yang Anda lihat di bawah ini, ada pola H&S standar dengan garis leher di 1,1300 (tingkat tidak penting di sini karena ini bukan aset yang dapat diperdagangkan tetapi lebih sebagai indeks perwakilan). Pola seperti itu membangkitkan binatang spekulatif dalam diri saya, tetapi pembatasan yang sama dalam aktivitas pasar harus diperhitungkan terlepas dari arah atau ukurannya. Jika ada penembusan lebih rendah diikuti oleh beberapa tindak lanjut yang berarti minggu depan retret luas untuk mata uang saya akan menganggapnya sebagai sinyal yang lebih kuat dan mungkin lebih dapat ditindaklanjuti. Masalahnya adalah bahwa akan ada pembatasan likuiditas ke depan.

Grafik Harian Equally-Weighted Dollar Index

Ketika pembobolan atau pembalikan teknis gagal mendapatkan traksi yang signifikan, biasanya hal itu terjadi karena beberapa alasan: langkah sederhana tidak membangkitkan semangat pasar untuk memfasilitasi perpindahan. Jika ada upaya untuk mendapatkan istirahat untuk Dollar atau setiap persilangan primernya (EUR/USD, GBP/USD dan AUD/USD memiliki tingkat teknis penting). Saya akan segera memproses harapan saya melalui evaluasi kedalaman pasar. Paruh kedua minggu depan akan dikuras karena liburan Thanksgiving Amerika Serikat. Ini sama sekali bukan acara global, tetapi antisipasi terhadap sebuah pusat keuangan kunci yang sedang offline tetap memunculkan ambisi spekulatif. Juga, mengingat waktunya dalam seminggu, tingkat aktivitas normal untuk hari Jumat berkurang dan antisipasi terlihat pada Rabu tertahan juga. Tentu saja, selalu ada kemungkinan bahwa tahun ini mungkin berbeda. Ada banyak tema fundamental yang penting secara sistemik yang berserakan di sekitar pasar dan volatilitas di tahun 2018 telah terbukti rentan terhadap pengulangan, ketepatan tiba-tiba. Perlu disebutkan bahwa Dollar telah membangun kembali korelasi positifnya dengan tingkat aktivitas terutama selama enam bulan terakhir. Di bawah ini, korelasi bergulir 20 hari (1 bulan perdagangan) antara Indeks Volatilitas EURY dan CBOE telah berubah sangat positif. Dikatakan demikian, jika volatilitas berkurang seperti biasa, itu dapat membantu memfasilitasi perubahan kisaran bearish intensitas rendah untuk pasangan yang menawarkannya: GBP/USD dan USD/CAD secara khusus tetapi USD/JPY juga bisa memenuhi syarat.

Grafik Harian DXY Dollar Index, CBOE’S Euro Volatility Index dan 20-Bar Correlation

Saat kami merencanakan langkah Dolar - dan pasar yang lebih luas - selanjutnya, kami harus melihat melampaui rintangan langsung untuk likuiditas. Pada minggu terakhir bulan November dan seterusnya, kami cenderung melihat tingkat volume dan volatilitas yang lebih tinggi dari pasar yang khas untuk kondisi ‘liburan’ karena fitur sistemik unik lanskap 2018. Jika volatilitas berlanjut meski ada ekspektasi, kemungkinan akan mengungkit keinginan untuk tidak mengambil risiko. Itu membuat kita berada dalam kebingungan eksistensial dengan Greenback. Dalam skenario seperti itu, apakah itu akan menjadi tempat berlindung seperti yang telah terjadi pada era sebelumnya atau apakah ia telah menyerap terlalu banyak dari status carry trade-nya dengan kenaikan suku bunga Fed? Pemosisian spekulatif dapat membantu menentukan setidaknya respons jangka menengah terhadap gelombang besar dalam penghindaran risiko. Posisi berjangka selama enam bulan terakhir telah menunjukkan gelombang luar biasa dari posisi net-short terberat dalam lima tahun ke paparan net-long yang paling padat dalam dua. Itu mungkin menempatkan hal tersebut bertentangan dengan tren risiko kekurangan kepanikan keuangan - di mana Dolar akan menawarkan keran likuiditas yang paling tersedia.