Mengenal Sekuritas dan Jenis-jenisnya
Mengenal Sekuritas dan Jenis-jenisnya
Apa Itu Sekuritas?
Istilah “sekuritas” merujuk pada sebuah kesepadanan, instrumen keuangan yang dapat dinegosiasikan yang memiliki beberapa jenis nilai moneter. Sekuritas mewakili posisi kepemilikan di perusahaan publik melalui saham; hubungan kreditur dengan badan pemerintah atau korporasi yang diwakili dengan memiliki obligasi entitas tersebut; atau hak kepemilikan yang diwakili oleh sebuah option.
KUNCI PENTING
- Sekuritas adalah instrumen keuangan yang dapat dipertukarkan dan diperdagangkan yang digunakan untuk mengumpulkan modal di pasar publik dan swasta.
- Pada dasarnya terdapat tiga jenis sekuritas: ekuitas — yang memberikan hak kepemilikan kepada pemegang; utang — pada dasarnya pinjaman yang dilunasi dengan pembayaran berkala; dan hibrida — yang menggabungkan aspek utang dan ekuitas.
- Penjualan sekuritas publik diatur oleh SEC.
- Organisasi self-regulatory seperti NASD, NFA, dan FINRA juga memainkan peran penting dalam mengatur sekuritas derivatif.
Baca juga: Tentang Return on Investment (ROI)
Memahami Sekuritas
Sekuritas secara luas dapat dikategorikan menjadi dua jenis: ekuitas dan utang. Namun, beberapa sekuritas campuran menggabungkan elemen ekuitas dan utang.
Sekuritas Ekuitas
Sekuritas ekuitas merupakan kepentingan kepemilikan yang dimiliki oleh pemegang saham dalam suatu entitas (perseroan, partnership, atau trust), yang direalisasikan dalam bentuk saham modal, yang meliputi saham biasa dan saham preferen.
Pemegang sekuritas ekuitas biasanya tidak berhak atas pembayaran rutin — meskipun sekuritas ekuitas sering kali memberikan dividen — tetapi mereka dapat memperoleh keuntungan dari capital gain ketika mereka menjual sekuritas (dengan asumsi nilai mereka meningkat).
Sekuritas ekuitas memberikan hak kepada pemegangnya untuk beberapa kendali perusahaan secara pro rata, melalui hak suara. Dalam kasus kebangkrutan, mereka hanya berbagi sisa bunga setelah semua kewajiban telah dibayarkan kepada kreditor. Mereka terkadang ditawarkan payment-in-kind.
Sekuritas Utang
Sekuritas utang merupakan uang pinjaman yang harus dilunasi, dengan syarat-syarat yang mengatur besarnya pinjaman, tingkat bunga, dan jatuh tempo atau tanggal perpanjangan.
Sekuritas hutang, yang meliputi obligasi pemerintah dan korporasi, sertifikat deposito (CD), dan sekuritas yang dijaminkan (seperti CDO dan CMO), umumnya memberikan hak kepada pemegangnya untuk melakukan pembayaran bunga dan pembayaran pokok secara teratur (terlepas dari kinerja penerbit), bersama dengan hak kontrak lain yang ditetapkan (yang tidak termasuk hak suara).
Mereka biasanya diterbitkan untuk jangka waktu tetap, yang pada akhirnya dapat ditebus oleh penerbit. Sekuritas utang dapat diamankan (didukung oleh agunan) atau tanpa jaminan, dan, jika tidak dijamin, dapat diprioritaskan secara kontrak daripada utang subordinasi tanpa jaminan lainnya dalam kasus kebangkrutan.
Sekuritas Hibrida
Sekuritas hibrida, seperti namanya, menggabungkan beberapa karakteristik sekuritas utang dan ekuitas. Contoh sekuritas hibrida adalah equity warrants (option yang dikeluarkan oleh perusahaan itu sendiri yang memberi pemegang saham hak untuk membeli saham dalam jangka waktu tertentu pada harga tertentu), obligasi konversi (obligasi yang dapat diubah menjadi saham biasa di perusahaan penerbit), dan saham preferen (saham perusahaan yang pembayaran bunga, dividen, atau pengembalian modalnya dapat diprioritaskan daripada pemegang saham lainnya).
Penting: Meskipun saham preferen secara teknis diklasifikasikan sebagai sekuritas ekuitas, ia sering diperlakukan sebagai sekuritas utang karena “berperilaku seperti obligasi.” Saham preferen menawarkan tingkat dividen tetap dan merupakan instrumen populer bagi investor yang mencari pendapatan. Saham preferen pada dasarnya adalah sekutitas pendapatan tetap.
Cara Perdagangan Sekuritas
Sekuritas yang diperdagangkan secara publik terdaftar di bursa saham, di mana penerbit dapat mencari daftar sekuritas dan menarik investor dengan memastikan pasar yang likuid dan teregulasi untuk berdagang. Sistem perdagangan elektronik informal menjadi lebih umum dalam beberapa tahun terakhir ini, dan sekuritas yang sekarang sering diperdagangkan melalui “over-the-counter,” atau langsung di antara investor baik secara online atau melalui telepon.
Initial Public Offering (IPO) merupakan penjualan besar pertama dari sekuritas ekuitas kepada publik. Setelah IPO, setiap saham yang baru diterbitkan, yang masih dijual di pasar perdana, disebut sebagai penawaran sekunder. Alternatifnya, sekuritas dapat ditawarkan secara pribadi kepada kelompok terbatas dan berkualifikasi dalam apa yang dikenal sebagai penempatan pribadi (private placement)—perbedaan penting dalam hal hukum perusahaan dan regulasi sekuritas. Terkadang perusahaan menjual saham dalam kombinasi penempatan publik dan pribadi.
Dalam pasar sekunder, yang juga dikenal sebagai aftermarket, sekuritas hanya ditransfer sebagai aset dari satu investor ke investor lain: pemegang saham dapat menjual sekuritas mereka kepada investor lain untuk mendapatkan uang tunai dan/atau capital gain. Dengan hal tersebut, pasar sekunder dapat melengkapi pasar primer. Pasar sekunder dianggap kurang likuid untuk sekuritas yang ditempatkan secara pribadi karena tidak dapat diperdagangkan secara publik dan hanya dapat ditransfer kepada investor yang memenuhi syarat.
Berinvestasi dalam Sekuritas
Entitas yang menciptakan sekuritas untuk dijual dikenal sebagai penerbit, dan mereka yang membelinya, tentu saja, adalah investor. Secara umum, sekuritas mewakili investasi dan sarana yang dapat digunakan kota, perusahaan, dan perusahaan komersial lainnya untuk memperoleh modal baru. Perusahaan bisa menghasilkan banyak uang saat go public, menjual saham dalam penawaran umum perdana (IPO), misalnya.
Pemerintah kota, negara bagian, atau kabupaten dapat mengumpulkan dana untuk proyek tertentu dengan menerbitkan obligasi kota. Bergantung pada permintaan pasar atau struktur harga lembaga, meningkatkan modal melalui sekuritas dapat menjadi alternatif yang lebih disukai daripada pembiayaan melalui pinjaman bank.
Di sisi lain, membeli sekuritas dengan uang pinjaman, tindakan yang dikenal sebagai buying on margin adalah teknik investasi yang populer. Intinya, perusahaan dapat menyerahkan hak milik, dalam bentuk uang tunai atau surat berharga lainnya, baik pada saat awal maupun dalam wanprestasi, untuk membayar utang atau kewajiban lainnya kepada entitas lain. Collateral arrangements seperti ini telah berkembang akhir-akhir ini, terutama di kalangan investor institusi.
Regulasi pada Sekuritas
Di Amerika Serikat, Securities and Exchange Commission (SEC) mengatur penawaran publik dan penjualan sekuritas.
Penawaran public, penjualan, dan perdagangan sekuritas AS harus terdaftar dan diajukan ke departemen sekuritas negara SEC. Self Regulatory Organizations (SROs) dalam industri pialang sering mengambil posisi regulasi juga. Contoh SRO adalah National Association of Securities Dealers (NASD), dan Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Definisi penawaran jaminan ditetapkan oleh Mahkamah Agung dalam kasus tahun 1946. Dalam putusannya, pengadilan menetapkan definisi sekuritas berdasarkan empat kriteria—keberadaan kontrak investasi, pembentukan perusahaan bersama, janji keuntungan oleh penerbit, dan penggunaan pihak ketiga untuk mempromosikan penawaran.
Sekutitas Residual
Sekuritas residual adalah jenis sekuritas yang dapat dikonversi—artinya, dapat diubah ke dalam bentuk lain, biasanya saham biasa. Obligasi konversi, misalnya, adalah sekuritas residual karena memungkinkan pemegang obligasi untuk mengubah sekuritas menjadi saham biasa. Saham preferen mungkin juga memiliki fitur konversi. Korporasi dapat menawarkan sekuritas residual untuk menarik modal investasi ketika persaingan untuk mendapatkan dana semakin ketat.
Ketika sekuritas residual dikonversi atau digunakan, hal itu akan meningkatkan jumlah saham biasa yang beredar saat ini. Ini dapat mencairkan total kumpulan saham dan harganya juga. Dilusi juga mempengaruhi metrik analisis keuangan, seperti laba per saham, karena laba perusahaan harus dibagi dengan jumlah saham yang lebih banyak.
Sebaliknya, jika perusahaan publik mengambil langkah-langkah untuk mengurangi jumlah saham yang beredar, perusahaan dikatakan telah mengkonsolidasikannya. Efek bersih dari tindakan ini adalah meningkatkan nilai setiap saham individu. Hal ini sering dilakukan untuk menarik lebih banyak atau lebih besar investor, seperti reksa dana.
Jenis Sekuritas Lainnya
Sekuritas bersertifikat adalah sekuritas yang diwakili dalam bentuk fisik, yaitu kertas. Sekuritas juga dapat disimpan dalam sistem pendaftaran langsung, yang mencatat saham dalam bentuk pemindahbukuan. Dengan kata lain, agen transfer menyimpan saham atas nama perusahaan tanpa memerlukan sertifikat fisik.
Teknologi dan kebijakan modern, dalam banyak kasus, menghilangkan kebutuhan akan sertifikat dan penerbit harus memelihara register keamanan lengkap. Sebuah sistem telah dikembangkan, dimana penerbit dapat menyimpan satu sertifikat global yang mewakili semua sekuritas yang beredar ke dalam penyimpanan universal yang dikenal sebagai Depository Trust Company (DTC). Semua sekuritas yang diperdagangkan melalui DTC disimpan dalam bentuk elektronik. Penting untuk dicatat bahwa sekuritas bersertifikat dan tidak bersertifikat tidaklah berbeda dalam hal hak atau keistimewaan pemegang saham atau penerbit.
Sekuritas pembawa adalah sekuritas yang dapat dinegosiasikan dan memberikan hak kepada pemegang saham di bawah sekuritas tersebut. Mereka ditransfer dari investor ke investor, dalam kasus tertentu melalui endorsement dan pengiriman. Dalam hal sifat kepemilikan, sekuritas pembawa pra-elektronik selalu terbagi, yang berarti setiap sekuritas merupakan aset terpisah, berbeda secara hukum dari yang lain dalam terbitan yang sama.
Tergantung pada praktik pasar, aset sekuritas yang dibagi dapat dipertukarkan atau (lebih jarang) tidak dapat dipertukarkan, yang berarti bahwa setelah meminjamkan, peminjam dapat mengembalikan aset yang setara dengan aset asli atau aset identik tertentu di akhir pinjaman. Dalam beberapa kasus, sekuritas pembawa dapat digunakan untuk membantu penggelapan pajak, dan dengan demikian terkadang hal tersebut dipandang negatif oleh penerbit, pemegang saham, dan badan pengatur fiskal. Hal ini jarang ditemukan di Amerika Serikat.
Sekuritas terdaftar menyandang nama pemegang dan rincian lain yang diperlukan yang disimpan dalam daftar oleh penerbit. Transfer sekuritas terdaftar terjadi melalui amandemen register. Sekuritas hutang terdaftar selalu tidak terbagi, artinya seluruh penerbitan membentuk satu aset tunggal, dengan setiap sekuritas menjadi bagian dari keseluruhan. Sekuritas yang belum terbagi secara alami dapat dipertukarkan. Pangsa pasar sekunder juga selalu tidak terbagi.
Sekuritas surat tidak terdaftar di SEC dan tidak dapat dijual secara publik di pasar. Surat jaminan — juga dikenal sebagai sekuritas terbatas, surat saham, atau surat obligasi — dijual langsung oleh penerbit kepada investor. Istilah ini diturunkan dari persyaratan SEC untuk “surat investasi” dari pembeli, yang menyatakan bahwa pembelian tersebut untuk tujuan investasi dan tidak dimaksudkan untuk dijual kembali. Saat berpindah tangan, surat-surat ini seringkali membutuhkan form 4.
Sekuritas kabinet terdaftar di bawah bursa keuangan utama, seperti NYSE, tetapi tidak diperdagangkan secara aktif. Dipegang oleh kelompok investasi yang tidak aktif, mereka lebih cenderung menjadi obligasi daripada saham. “Kabinet” mengacu pada tempat fisik di mana pesanan obligasi secara historis disimpan di lantai bursa. Kabinet biasanya akan menahan pesanan terbatas, dan pesanan disimpan sampai mereka kedaluwarsa atau dieksekusi.
Baca juga: Pembahasan Return on Equity (ROE)
Penerbitan Sekuritas: Contoh
Misalnya kasus XYZ, startup sukses yang tertarik untuk meningkatkan modal untuk memacu pertumbuhan berkelanjutan. Hingga saat ini, kepemilikan startup tersebut terbagi antara dua pendirinya. Hal ini memiliki beberapa opsi untuk mengakses modal. Startup tersebut dapat memanfaatkan pasar publik dengan melakukan IPO atau dapat mengumpulkan uang dengan menawarkan sahamnya kepada investor dalam penempatan pribadi.
Metode pertama memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan lebih banyak modal, tetapi dibebani dengan biaya yang besar dan persyaratan keterbukaan. Dalam metode terakhir, saham diperdagangkan di pasar sekunder dan tidak tunduk pada pengawasan publik. Kedua kasus tersebut, bagaimanapun, melibatkan distribusi saham yang melemahkan saham para pendiri dan memberikan hak kepemilikan kepada investor. Ini adalah contoh sekuritas ekuitas.
Berikutnya, sebagai contoh pemerintah yang tertarik untuk mengumpulkan uang untuk menghidupkan kembali ekonominya. Pemerintah tersebut menggunakan obligasi atau sekuritas utang untuk meningkatkan jumlah uangnya, dengan menjanjikan pembayaran rutin kepada pemegang kupon.
Terakhir, lihat kasus startup ABC. Startup ini mengumpulkan uang dari investor swasta, termasuk keluarga dan teman. Para pendiri startup menawarkan kepada investor mereka uang kertas yang dapat dikonversi menjadi saham startup di acara selanjutnya. Acara yang dimaksud adalah semacam adalah acara pendanaan. Catatan tersebut pada dasarnya adalah jaminan hutang karena merupakan pinjaman yang dibuat oleh investor kepada pendiri startup.
Pada tahap selanjutnya, wesel berubah menjadi ekuitas dalam bentuk jumlah saham yang telah ditentukan sebelumnya yang diberikan perusahaan kepada investor. Ini adalah contoh sekuritas hibrida.
Sumber: investopedia.com
