Mengapa Rally Emas mungkin Menandakan Akhir dari Pasar Bullish untuk Dolar AS

Mengapa Rally Emas mungkin Menandakan Akhir dari Pasar Bullish untuk Dolar AS. Ini mungkin waktu bersejarah bagi dolar AS. Secara khusus, itu tidak kurang dari akhir reli signifikan mata uang ketiga sejak runtuhnya sistem Bretton Woods pada awal 1970-an, menurut Kit Juckes, ahli strategi makro global di Société Générale.

Tapi itu adalah “cerita berantakan” ketika melihat dolar dalam istilah tertimbang perdagangan, katanya dalam catatan Kamis (lihat grafik di bawah), dan itu berarti tidak mudah mencari tahu mata uang mana yang akan dibeli.

Ini tentu saja merupakan minggu yang berat bagi mata uang AS, yang jatuh ke posisi terendah 2019 melawan yen Jepang dan franc Swiss setelah Federal Reserve pada hari Rabu tidak menghalangi investor untuk memasukkan sebanyak dua pemotongan suku bunga pada akhir tahun , kata Kathy Lien, direktur pelaksana strategi FX di BK Asset Management.

Indeks Dolar AS yang secara luas diikuti mengukur mata uang terhadap enam rival utama, tetapi tidak diperhitungkan sebagai perdagangan. Ini turun lebih dari 1% minggu ini, sebagian besar mencerminkan rebound oleh euro yang merupakan lebih dari 50% dari indeks. Untuk tahun ini, DXY mati sekitar 0,4%. Euro, bagaimanapun, tetap turun sekitar 1,2% terhadap dolar untuk tahun ini.

Juckes mengatakan bahwa sangat mirip dengan akhir dari dua unjukrasa jangka panjang sebelumnya pada tahun 1985 dan 2002, pergeseran menuju kebijakan moneter yang lebih mudah oleh Federal Reserve memainkan peranan, tetapi peran China yang meningkat dalam perdagangan global dan adopsi euro, yang diluncurkan tepat sebelum penurunan dolar 2002, membuat segalanya lebih rumit daripada pergantian pasar sebelumnya, katanya.

Baca juga: Harga Emas Ditembus Harga Saham Dovish Fed

Bagaimanapun, reli dolar menguat pada awal 2014 karena nilai tukar dolar/yuan berhenti jatuh dan mendapat dorongan tambahan ketika Bank Sentral Eropa mengadopsi pelonggaran kuantitatif dan suku bunga yang lebih rendah, menekan euro, kata Juckes mengenang.

Dengan euro dan yuan mengeruhkan gambaran, pergantian dolar lebih jelas ketika dilihat terhadap emas yang telah rally karena ekspektasi untuk penurunan suku bunga Fed telah meningkat, menembus ke level tertinggi lima tahun pada hari Kamis dan melampaui $ 1.400-an yang secara psikologis penting. Tingkat -ounce pada hari Jumat, katanya.

“Mengingat apa yang kami pikir The Fed akan lakukan di tahun depan atau lebih, ada banyak lagi untuk harga emas naik,” kata Juckes. “Tapi agar dolar tertimbang perdagangan luas benar-benar jatuh, euro harus berbalik lebih tinggi, yuan harus berhenti jatuh, dan mungkin dua komponen besar lainnya dari keranjang tertimbang perdagangan AS—dolar Kanada dan peso Meksiko—perlu untuk berbalik juga. ”

Tetapi akan sulit bagi euro untuk memimpin biaya yang lebih tinggi dengan ECB mengisyaratkan kemungkinan untuk menggunakan stimulus lebih lanjut, meskipun ada protes marah dari Presiden Donald Trump yang berpendapat euro sedang tertekan untuk eksportir yang kurang adil memotong AS.

Baca juga: Emas Mencapai Hasil Tertinggi Pada AUD 2.030

Itu berarti dolar yang lebih lemah mungkin tercermin dalam franc Swiss dan yen Jepang yang lebih kuat sebelum euro membuat langkah besar, katanya. Bagaimanapun, Swiss National Bank dan Bank of Japan tampaknya hampir kehabisan amunisi ketika datang untuk pelonggaran kebijakan moneter dan kedua mata uang memiliki catatan yang kuat untuk melakukan dengan baik selama siklus pelonggaran Fed, Juckes berpendapat.

Gaurav Saroliya, direktur strategi makro di Oxford Ecoomics, juga melihat kasus untuk reli yang dipimpin oleh orang-orang seperti yen dan franc Swiss karena para pedagang terus melepas posisi dolar panjang.

“Selain sebagai tempat berlindung yang aman, ekonomi kedua mata uang ini juga termasuk penabung terbesar di dunia. Dan ini mungkin akan menjadi titik penting diferensiasi pada saat dolar telah menyimpang dalam beberapa bulan terakhir dari jalur yang disarankan oleh defisit kembar [anggaran dan perdagangan] AS, yang cenderung mendikte greenback yang lebih lemah,” katanya.

Sumber: marketwatch