Dolar Menghadapi Tantangan pada Tahun 2019
Setelah kenaikan tak terduga yang membawa dolar ke posisi puncak 18-bulan dan melihatnya berakhir pada 2018 sebagai perdagangan utama investor, mata uang tersebut menghadapi tantangan di tahun mendatang.
Mereka termasuk penilaian mahal, booming ekuitas yang lesu, memudarnya repatriasi tunai oleh perusahaan-perusahaan AS, dan kemungkinan bahwa Federal Reserve AS tidak akan menaikkan suku bunga sebanyak yang diisyaratkan.
Karenanya prediksi dalam jajak pendapat Reuters bulan ini bahwa dolar akan berakhir 2019 sekitar 5 persen di bawah level saat ini.
Yang terbang di hadapan tren saat ini, dengan futures menunjukkan dekat posisi tertinggi dolar dalam sejarah.
Selain itu, survei bulanan investor Bank of America Merrill Lynch menunjukkan greenback mendapatkan kembali mahkota “perdagangan paling ramai” dari kelompok saham teknologi FAANG.
Tetapi investor sudah terlanjur memainkan taruhannya dalam beberapa tahun terakhir, karena taruhan besar telah gagal pada Bitcoin, teknologi dan… dolar, yang dipertaruhkan pasar pada akhir tahun 2017.
“Dari perspektif penentuan posisi, ruang lingkup dolar untuk reli secara signifikan tidak ada kecuali jika Anda melihat pertumbuhan di seluruh dunia benar-benar melemah dan Amerika Serikat terus menjadi kuat,” kata Eugene Philalithis, manajer portofolio di Fidelity International.
Di sisi ekonomi, pekerjaan dan data perumahan menunjukkan pemulihan AS selama satu dekade kehilangan daya tarik dan kurva hasil obligasi yang merata mengindikasikan peringatan resesi klasik.
Baca juga: Para Ahli Berharap Dolar Bertahan di 2019
Sementara Fed menaikkan suku bunga pada bulan Desember dan mengisyaratkan akan tetap pada jalur pengetatan kebijakan, pasar uang berpendapat sebaliknya.
Bahkan sebelum reli dolar dimulai pada bulan April, itu dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan rata-rata historis terhadap mata uang mitra dagang dan disesuaikan dengan inflasi (REER). Sekarang harganya 12 persen lebih mahal daripada rata-rata 10 tahun atas dasar itu.
Mata uang lain termasuk pound Inggris dan beberapa kelas berat yang baru muncul terlihat sangat undervalued – lira Turki dan real Brasil sekitar 20 persen.
Tetapi jika peluang ditumpuk terhadap dolar, mengapa investor bergegas merangkulnya saat 2018 berakhir?
Teori Dollar Smile, dikemukakan oleh mantan ahli strategi Morgan Stanley Stephen Jen, menawarkan sebuah penjelasan.
Dikatakan dolar menguat ketika penghindaran risiko tumbuh – seperti yang terjadi sekarang - karena investor bergegas untuk aset yang aman dan likuid. Kemudian akan melemah ketika bendera pertumbuhan – bagian bawah senyum – sebelum naik lagi ketika ekonomi pulih.
Memang Jen, sekarang CIO di hedge fund Eurizon SLJ, menganggap uang tunai investasi terbaik masuk ke 2019.
Tapi awan juga berkumpul di ekonomi. Jajak pendapat BAML bulan ini menunjukkan investor pada kondisi paling pesimis terhadap pertumbuhan global sejak krisis keuangan 2008.
Sumber: reuters.com
