Asal Mula Sekuritisasi Utang : Pengertian dan Dasar
Sekuritisasi adalah judul untuk menjual kumpulan aset kepada orang kepercayaan, yang berbalik membiayai seluruh pembelian dengan menjual sekuritas ke pasar. Sekuritas ini didukung oleh aset asli.
Seorang investor yang membeli saham perusahaan memiliki klaim atas aset perusahaan dan arus kas masa yang akan datang. Demikian pula, seorang investor yang membeli produk utang sekuritas memiliki klaim terhadap pembayarannya di masa yang akan datang dari berbagai instrumen utang yang mendasarinya (dalam kasus ini, adalah aset).
Sebagian besar surat utang adalah pinjaman, yang biasanya berbentuk aset surat berharga dari sebagian besar bank. Namun, aset keuangan berbasis piutang dapat mendukung sekuritas utang. Bentuk lain dari aset yang mendasari termasuk piutang usaha, piutang kartu kredit atau sewa.
Baca juga : Bagaimana Rasio Biaya Reksadana Memengaruhi Laba?
Setidaknya, selalu ada empat pihak yang terlibat dalam proses sekuritisasi utang. Yang pertama adalah peminjam, yang awalnya mengambil pinjaman dan berjanji untuk membayar kembali. Yang kedua adalah organisator pinjaman, yang menerima klaim awal untuk pembayaran peminjam. Organisator pinjaman dapat menyadari sebagian besar atau semua nilai dari kontrak pinjaman dengan cara menjualnya kepada pihak ketiga, biasanya seorang kepercayaan. Orang kepercayaan ini dibiayai oleh sekuritisasi kontrak pinjaman dan menjualnya kepada investor, yang merupakan pihak keempat. Jika Anda mengikuti rantai tersebut, produk utang sekuritas akhirnya mengirimkan pembayaran pinjaman kepada pihak keempat dalam bentuk hasil investasi.
Sejarah Sekuritisasi Utang
Perusahaan-perusahaan merkantilis pertama berfungsi sebagai kendaraan sekuritisasi utang negara untuk Kerajaan Inggris selama akhir abad ketujuh belas dan awal delapan belas. Penelitian dari Texas Christian University (TCU) menunjukkan bagaimana Inggris merestrukturisasi utangnya dengan cara membongkarnya ke perusahaan-perusahaan dengan dukungan politik, yang pada akhirnya menjual saham yang didukung oleh aset-aset itu.
Proses ini begitu meresap sehingga pada tahun 1720, Perusahaan Laut Selatan dan Perusahaan India Timur memegang hampir 80 persen utang nasional negara itu. Perusahaan-perusahaan ini pada dasarnya menjadi kendaraan dengan tujuan khusus (SPV) untuk perbendaharaan Inggris. Akhirnya, kekhawatiran tentang kerapuhan saham perusahaan itu menyebabkan Inggris berhenti melakukan sekuritisasi dan fokus pada pasar obligasi yang lebih konvensional.
Kebangkitan Sekuritas Utang pada 1970-an
Pasar sekuritas utang pada dasarnya menghilang di antara tahun 1750 dan 1970. Selama tahun 1970, pasar hipotek sekunder mulai melihat peluang sekuritas berbasis mortgage (MBS) yang pertama di Amerika Serikat. Proses ini tidak akan terpikirkan tanpa Government National Mortgage Association (GNMA atau Ginnie Mae), yang memberikan jaminan pada sekuritas hipotek untuk pertama kalinya.
Baca juga : Bagaimana Cara Mengambil Keputusan Investasi
Sebelum Ginnie Mae, investor memperdagangkan seluruh pinjamannya di pasar sekunder. Karena hipotek ini tidak disurvei, sangat sedikit investor yang bersedia menerima risiko fluktuasi atau suku bunga. Hal ini menyebabkan pasar tidak likuid secara umum.
Pass-through yang didukung pemerintah menjadi wahyu bagi pedagang hipotek sekunder. Ginnie Mae segera diikuti oleh dua perusahaan lain yang disponsori pemerintah, Fannie Mae dan Freddie Mac. Pada tahun 2000, pasar MBS memiliki enam triliun dolar, dan terus naik hingga mencapai lebih dari 10 triliun dolar pada tahun 2016.
Fannie Mae mulai menyalakan api ketika mengeluarkan obligasi jaminan pertama (CMOs) pada tahun 1983. Kongres menggandakan CMO ketika menciptakan Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC) untuk memfasilitasi penerbitan CMO.
Sumber: investopedia.com
