Tiongkok Memotong Suku Bunga Pinjaman Bank saat Perang TradingMeningkat. PBOC baru-baru ini membuat beberapa perubahan dalam kebijakan suku bunga. Setelah langkah untuk menghubungkan tingkat bunga pinjaman (LPR) ke operasi pasar terbuka, tingkat fasilitas pinjaman menengah (MLF), bank sentral pada akhir pekan mengumumkan rencana untuk menetapkan dasar bagi tingkat hipotek. Perubahan pertama pada dasarnya menurunkan suku bunga pinjaman bank kepada perusahaan untuk mendorong investasi dalam terang perang dagang dan perlambatan ekonomi yang cepat. Perubahan kedua bertujuan untuk membatasi harga perumahan. Kita tidak melihat perubahan membuat perbedaan dari gaya kebijakan ad hoc PBOC, apalagi upaya untuk meliberalisasi sistem moneter.
Baca Juga : Review Forex Review Forex Minggu Ke Empat Agustus
Pada 17 Agustus, PBOC mengumumkan bahwa mereka akan menetapkan suku bunga dasar kredit (LPR) sesuai dengan tingkat fasilitas pinjaman menengah (MLF). Sejak Agustus dan seterusnya, bank sentral akan memperbaiki LPR pada tanggal 20 setiap bulan, menggunakan kutipan yang diajukan oleh 18 bank. Mekanisme perbaikan baru dimulai minggu lalu dengan LPR satu tahun ditetapkan pada 4,25%, turun -6 bps dari hari sebelumnya. Ini juga telah mempersempit spread dengan tingkat MLF menjadi 95 bps dari 101 bps. Sementara itu, tingkat LPR lima tahun yang baru ditetapkan pada 4,85%, turun -5 bps dari hari sebelumnya. Bank memiliki kebebasan untuk menentukan harga pinjaman dengan jangka waktu kurang dari 1 tahun dan dalam 1-5 tahun. Selama akhir pekan, PBOC juga menetapkan tingkat pada tingkat hipotek, dalam upaya untuk mencegah gelembung pasar perumahan. Mulai 8 Oktober, tingkat hipotek negara akan dikaitkan dengan LPR. Tarif untuk pembeli rumah pertama kali tidak boleh lebih rendah dari LPR sementara tarif untuk pembeli rumah kedua kalinya tidak boleh lebih rendah dari LPR + 60 bps.
Datang dalam satu minggu menjelang pengumuman Tiongkok tentang tarif pembalasan atas ekspor AS, sistem LPR baru adalah langkah pelonggaran moneter. Menghadapi tantangan perlambatan ekonomi yang cepat dan utang yang melonjak, otoritas telah berjanji untuk mengadopsi kebijakan moneter yang “bijaksana” dan mengesampingkan penggunaan kebijakan stimulus seperti banjir. Sementara membiarkan renminbi melemah, PBOC enggan mengumumkan pemotongan suku bunga kebijakan secara langsung di tengah kekhawatiran atas prospek modal yang cepat. Namun, kami melihat sistem LPR baru ini merupakan cara penurunan suku bunga tidak langsung dan pasti ukuran pelonggaran moneter.
Dampaknya pada USDCNY
Daripada ditentukan oleh kondisi permintaan dan penawaran, penetapan harga USDCNY ditetapkan setiap hari oleh otoritas. Nilai tukar kemudian dibiarkan bergerak 2% di atas atau di bawah kurs tetap. Sejak penembusan di atas 7 pada awal Agustus, USDCNY telah naik -2%. Pasangan ini naik selama 9 hari dan turun selama 5 hari, menandakan niat pemerintah untuk membiarkan renminbi terdepresiasi. Jawaban atas pertanyaan apakah pengurangan LPR harus menyebabkan kelemahan lebih lanjut dalam reminbi tidak langsung. Suku bunga yang lebih rendah akan menyebabkan mata uang lebih lemah di Tiongkok hanya jika pemerintah mengizinkan. Apa yang kita yakini adalah bahwa baik LPR yang lebih rendah dan renminbi yang lemah, di samping pemotongan RRR, adalah alat PBOC untuk merangsang ekonomi mengingat perang trading yang penuh dengan AS.
Baca Juga : Review Forex Mingguan GBP(19 – 23 Agustus).
Bukan Langkah Maju menuju Liberalisasi Suku Bunga
Langkah ini tidak membuat perubahan dalam kurangnya transparansi dan kebijakan moneter yang ditentukan otoritas di Tiongkok. Langkah ini mungkin hanya perubahan sementara mengingat situasi ekonomi saat ini. LPR adalah suku bunga terbaik yang dibebankan bank kepada klien korporatnya. Ini bukan tingkat kebijakan bank sentral. Selain itu, LPR diatur untuk dikaitkan dengan MLF, suku bunga pinjaman jangka menengah. Kita hampir tidak dapat menganggap ini sebagai tingkat kebijakan PBOC. Memang, bank sentral biasanya memilih suku bunga jangka pendek, atau semalam, sebagai suku bunga kebijakan. Meskipun belum ada konfirmasi, pasar umumnya percaya bahwa repo 7 hari adalah tingkat kebijakan PBOC. Tingkat seperti itu tetap tidak berubah sejak kenaikan +5 bps pada bulan April 2018. Oleh karena itu terlalu dini untuk mengasumsikan daripada perubahan semacam itu lebih maju untuk kemajuan liberalisasi suku bunga. Kita tidak yakin bahwa kebijakan LPR baru akan berkelanjutan. Ingat pengenalan “faktor kontra-siklus” dalam reformasi renminbi, PBOC memperkenalkan komponen ini di dalamnya mekanisme perbaikan renminbi pada Juni 2017. Komponen ini kemudian ditarik pada Januari 2018 dan diperkenalkan kembali pada Agustus 2018. Ini menandai contoh yang baik tentang bagaimana kebijakan moneter Tiongkok ad hoc. Lagi pula, tujuan dari semua langkah ini adalah untuk mengatasi masalah ekonomi dalam jangka pendek hingga menengah, tanpa tujuan jangka panjang untuk membuat reformasi konkret.
Sumber : actionforex.com