China Menstabilkan Yuan Adalah Sesuatu Yang Luar Biasa. Hal Yang Aneh.
Konflik perdagangan mungkin tidak mudah dimenangkan sebagaimana yang dikatakan Donald Trump. Target utamanya, China, adalah pemenang dalam perang hubungan antar masyarakat.
Dari ekonomi ke pasar hingga ke negara lain, Cina akhir-akhir ini dipandang sebagai stabilisator dan Amerika sebagai pejuang yang suka berkelahi.
Minggu ini Bank Rakyat China secara luas dipuji karena ikrarnya menjaga mata uangnya tetap stabil. “Intervensi verbal” ini memberi isyarat bahwa bank sentral tidak ingin penurunan yang diperpanjang dalam nilai mata uang China, yuan, dan bahwa pemerintah tidak akan memperlemah nilai tukar untuk mendapatkan keuntungan dalam pergulatan perdagangannya dengan AS. dari lembaga riset keuangan bank sentral menambahkan bahwa “China menjunjung tinggi multilateralisme, globalisasi, perdagangan bebas dan pedoman internasional berbasis aturan.”
Bagus untuk China. Itulah garis eksportir terbesar dan ekonomi terbesar kedua yang sebenarnya di dunia. Tetapi gemuruh tepuk tangan yang menyambut komentar-komentar itu pada Selasa silam cenderung meleset: yuan adalah mata uang yang dikelola secara besar-besaran, jauh lebih tinggi daripada ekonomi besar lainnya (dan sejumlah besar yang lebih kecil, dalam hal ini). Sangat sedikit yang terjadi bahwa PBOC tidak ingin terjadi. Ini latihan kontrol yang signifikan, bahkan dalam waktu tenang. Ini bukan “tangan tak terlihat” dari pasar bebas.
Gagasan bahwa PBOC entah bagaimana meluncurkan intervensi besar atau memulai perubahan besar di pasar mengabaikan satu ton konteks. Ini tidak seperti Ketua Federal Reserve Jerome Powell atau Presiden Bank Sentral Eropa, Mario Draghi, bangun pada suatu pagi dan memutuskan mereka akan menarik garis di bawah dolar atau euro. Bahkan Jepang, yang digunakan untuk mendorong yen, telah lama menarik diri dari partisipasi aktif di pasar.
PBOC menetapkan tingkat referensi harian untuk yuan setelah menerima kiriman dari pemberi pinjaman. Mata uang dibiarkan berfluktuasi dalam batas harian 2 persen di kedua sisi tingkat referensi itu. Dalam prakteknya, jarang bahkan hampir mendekati 2 persen. (Dari waktu ke waktu, bank-bank diinstruksikan untuk mengubah cara mereka menghitung pengajuan mereka ke tingkat referensi harian, kadang-kadang dikenal sebagai penetapan.) Pemerintah juga terus mengontrol arus modal masuk dan keluar dari China.
Cina telah membuat langkah penting dalam memungkinkan fleksibilitas selama bertahun-tahun. Hingga 2005, yuan ditetapkan sekitar 8,3 terhadap dolar. Pada bulan Juli tahun itu, PBOC mulai mengizinkan pergerakan harian sebesar 0,3 persen dan terus–secara perlahan–melebarkan band perdagangan itu. China juga membiarkan yuan berfluktuasi terhadap sejumlah mata uang; lebih sering daripada tidak, nilai dolar telah menjadi hal yang harus diperhatikan. Seiring waktu, China menjadi lebih nyaman dengan membiarkan yuan secara bertahap bertambah atau menurun. Langkah-langkah ini secara bertahap dapat bertambah: Pada hari Selasa, yuan adalah mata uang berkinerja terburuk di Asia selama tiga minggu terakhir. Ini turun 2 persen tahun ini.
Dengan perspektif yang lebih lebar, mata uang itu sekitar 20 persen lebih kuat karena pasak keras itu dihapus. Kudos ke China untuk langkah-langkah yang diambil hingga saat ini. Beijing memungkinkan perubahan dan pasar memainkan peran yang lebih besar daripada yang mereka lakukan. Itu tidak berarti pihak berwenang tidak ada dan bahwa perdagangan yuan harus dicirikan dengan cara yang mirip apabila kita sedang berbicara tentang dolar, euro, yen, pound, dolar Kanada dan seterusnya.
Ketika pasar modal Cina tumbuh dan investasi asing meningkat, PBOC dan yuan juga bersatu untuk berevolusi. Sementara itu, mari kita kesampingkan gagasan bahwa intervensi adalah hal yang baru.
AS yang tidak dapat diandalkan bahkan membuat intervensi China menjadi luar biasa.
Sumber: bloomberg.com
